La Fed n’a-t-elle pas besoin de données pour réduire les taux d’intérêt ? La vérité surprenante derrière le consensus

Dans le contexte www.xm-forex.complexe d'une diminution des pressions à la hausse sur l'inflation mais d'un ralentissement de la croissance de l'emploi, la Réserve fédérale américaine se trouve à la croisée d'un nouvel ajustement des taux d'intérêt.

Le marché est généralement concentré sur la décision de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt tôt jeudi matin. L'enquête d'octobre de la Réserve fédérale a montré que 92 % des personnes interrogées (dont 38 économistes, stratèges et gestionnaires de fonds) s'attendaient à ce que la Réserve fédérale réduise les taux d'intérêt de 25 points de base lors de cette réunion, et 84 % pensaient que les taux d'intérêt seraient à nouveau réduits en décembre. 54% des sondés prédisent qu'il y aura une troisième baisse des taux d'intérêt en janvier de l'année prochaine. Les personnes interrogées s'attendent généralement à une baisse cumulée des taux d'intérêt de 100 points de base cette année et l'année prochaine, et le taux des fonds fédéraux tombera à 3,2 % d'ici la fin de 2026.

Les données économiques font clairement défaut pour justifier des baisses de taux d'intérêt. Pourquoi la plupart des gens croient-ils encore que la Réserve fédérale ouvrira la voie à des baisses de taux d’intérêt ?

Attentes de baisse des taux d'intérêt : la pression sur le marché du travail domine le jugement

La formation de ces attentes de baisse des taux d'intérêt est étroitement liée à la pondération par la Réserve fédérale de ses doubles missions. Bien que les données d'inflation de septembre aient encore montré une certaine résilience - l'indice des prix à la consommation (IPC) publié par le Bureau américain des statistiques du travail a augmenté de 3% sur un an, soit une légère augmentation par rapport aux 2,9% d'août, et l'indice des prix de base PCE a augmenté de 3,0% sur un an, tous deux supérieurs à l'objectif à long terme de 2% de la Réserve fédérale, mais le signal de refroidissement du marché du travail a attiré davantage d'attention.

James Knightley, économiste international en chef chez ING, a souligné que le risque de licenciements d'entreprises émergeait progressivement. Amazon a récemment confirmé son intention de supprimer environ 14 000 emplois dans les entreprises, et le marché du travail devient une préoccupation de plus en plus pressante pour la Réserve fédérale.

Il convient de noter que le pétrole et d'autres industries ont récemment licencié des employés. L’essence des licenciements est que le retour marginal sur l’investissement en main-d’œuvre dans l’industrie est réduit, voire impossible.Couvrir les coûts marginaux signifie également que la prospérité du secteur diminue. Si les principales entreprises du secteur www.xm-forex.commencent à licencier du personnel, cela signifie que la rentabilité globale du secteur diminue. Cela ne nécessite pas beaucoup de support de données. Vous pouvez le www.xm-forex.comprendre en regardant les principales entreprises.

Ce jugement coïncide avec le point de vue d'Oxford Economics. Son rapport indique que les analystes estiment généralement que les risques posés par le ralentissement du marché du travail sont plus pressants que les pressions continues sur les prix. Par conséquent, même si l’inflation n’atteint pas l’objectif, une baisse des taux d’intérêt de 25 points de base devrait quand même être encouragée. En fait, la Réserve fédérale a entamé son cycle de réduction des taux d'intérêt en septembre, abaissant les taux d'intérêt à court terme de 25 points de base dans une fourchette de 4 % à 4,25 %, donnant ainsi le ton aux ajustements politiques ultérieurs.

Du point de vue de la logique de transmission des politiques, Michelle Raneri, vice-présidente de TransUnion, a expliqué qu'en réduisant les coûts d'emprunt, les réductions des taux d'intérêt peuvent non seulement réduire le fardeau de la dette des emprunteurs, mais également stimuler les activités de crédit. Certains signes indiquent que les activités de crédit ont augmenté, ce qui pourrait avoir un effet favorable sur la reprise économique.

Dilemme décisionnel : interruption de la fourniture de données et ingérence politique

Cependant, les défis rencontrés par cette décision de réduction des taux d'intérêt sont bien au-delà de l'ordinaire. Le 24 octobre, la fermeture du gouvernement fédéral américain est entrée dans son 24e jour, établissant un record pour la deuxième plus longue fermeture de l'histoire. Cela a directement conduit au report du rapport sur l’emploi de septembre et à la suspension de la plupart des travaux de collecte de données du Bureau of Labor Statistics des États-Unis, ce qui pourrait même affecter la publication normale des données d’inflation de novembre.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a admis qu'« il n'y a pas d'option sans risque » sur la voie politique actuelle. En raison du manque de données officielles, la Fed a été contrainte de se tourner vers des données alternatives telles que les rapports sur les demandes de chômage au niveau des États et le « Rapport national sur l'emploi » de l'ADP – le rapport montrait que le nombre d'employeurs du secteur privé américain avait diminué en septembre. Il y a 32 000 emplois de moins, mais la validité de ces données est bien inférieure à la « référence » officielle. www.xm-forex.comme l'a déclaré Guy Lebas, stratège en chef des titres à revenu fixe chez Jenny Montgomery Scott : « Voler dans une tempête de neige les yeux bandés et sans instruments de secours n'est certainement pas approprié pour formuler une politique monétaire ».

Le manque de données amplifie encore les différences politiques. L'enquête a montré que même si la plupart des gens s'attendaient à une baisse des taux d'intérêt, seuls 66 % des personnes interrogées pensaient que « les taux d'intérêt devraient être réduits » et 38 % s'y opposaient clairement.

Les opposants sont représentés par Richard Bernstein, PDG de Richard Bernstein Consulting. Il a déclaré sans détour que l'environnement financier actuel est proche de niveaux historiquement souples, que la croissance du PIB reste www.xm-forex.comprise entre 3,5 et 4 %, que les prix des actifs financiers ont fortement augmenté et que l'inflation est toujours bien supérieure à l'objectif. "En temps normal, la Fed ne choisirait jamais de baisser les taux d'intérêt", ce qui implique que des facteurs politiques pourraient interférer avec l'indépendance de la prise de décision.

Parmi les partisans, Alan Sinai, économiste en chef de Decision Economics, a appelé à des réductions plus importantes des taux d'intérêt, estimant que « la faiblesse du marché du travail et les fermetures du gouvernement exacerbent le risque de récession, et qu'il est nécessaire d'accepter des réductions plus importantes des taux d'intérêt à l'avance ».

Les jugements sur les risques politiques sont également polarisés : 42 % des personnes interrogées craignent que la Réserve fédérale ne réduise trop les taux d'intérêt, tandis que 40 % craignent qu'elle ne réduise pas suffisamment les taux d'intérêt. steppeLindsey Pigueza, économiste en chef chez Ernst & Co., a averti que des réductions hâtives des taux d'intérêt en l'absence de données insuffisantes pourraient aggraver davantage les erreurs politiques si l'inflation et les conditions d'emploi qui en résultent ne sont pas favorables. "Les responsables de la Fed sont actuellement incapables de tirer des conclusions claires sur quoi que ce soit. Il va de soi qu'ils devraient suspendre les ajustements politiques et attendre de plus amples informations."

Marché et économie : opportunités et préoccupations coexistent

Si la réduction des taux d'intérêt est mise en œuvre, son impact pénétrera progressivement à tous les niveaux de l'économie. Pour les gens ordinaires, Dimitri Silva, Directeur général de Reams Asset Management, a souligné que le cycle de transmission des changements de taux d'intérêt prend généralement de 6 mois à 1 an, période à laquelle les paiements d'intérêts sur les cartes de crédit, les prêts automobiles et les hypothèques seront réduits et la pression sur la gestion de la dette devrait être soulagée.

Les petites entreprises, en tant que moteur principal de la création d'emplois, bénéficieront également de la baisse des coûts d'emprunt, allégeant ainsi la pression opérationnelle causée par les taux d'intérêt auparavant élevés. Cependant, l'enquête de WalletHub montre que même si une nouvelle réduction des taux d'intérêt pourrait permettre aux consommateurs d'économiser au total plus d'un milliard de dollars, plus de la moitié des personnes interrogées estiment qu'une réduction de 25 points de base des taux d'intérêt n'aura pas d'impact substantiel sur la vie.

Mais s'il n'y a aucun sentiment à 25 points de base, qu'en est-il de la poursuite des baisses de taux d'intérêt ? Pour les www.xm-forex.comptes professionnels, si les sous-données sur les intérêts deviennent considérablement plus petites, le rapport sera bien meilleur et les propriétaires d'entreprise seront plus actifs dans l'évaluation de leur entreprise et la formulation de plans futurs.

Les attentes du marché concernant les perspectives économiques se caractérisent par « une prudence à court terme et un optimisme à long terme ». L'enquête montre que les attentes en matière de croissance économique ont été relevées cinq fois de suite (depuis l'annonce des tarifs réciproques en avril). Les personnes interrogées prévoient que la croissance du PIB américain sera de 1,9 % cette année, puis de 2,2 % en 2026 et de 2,3 % en 2027. Le taux de chômage devrait augmenter jusqu'à environ 4,5 % l'année prochaine et le taux d'inflation diminuera progressivement, jusqu'à environ 3 % d'ici la fin de cette année et à 2,6 % en 2027. Bien que les droits de douane soient considérés www.xm-forex.comme le principal risque pour l'expansion économique, près de deux tiers des personnes interrogées ont déclaré que leur impact sur l'inflation est actuellement inférieur aux attentes. Cependant, la plupart des gens pensent que cela est dû au fait que « l’impact ne s’est pas encore pleinement manifesté » et que « les entreprises n’ont pas entièrement répercuté les coûts ». Les risques à long terme nécessitent encore de la vigilance.

La prospérité du marché boursier est une arme à double tranchant qui doit être protégée par des baisses de taux d'intérêt.

En ce qui concerne le marché boursier, près de 80 % des personnes interrogées estiment que les actions liées à l'intelligence artificielle sont surévaluées, avec une prime de valorisation moyenne supérieure à 20 %. Par conséquent, le marché boursier devrait rester stable à la fin de cette année. Au niveau actuel, il n'augmentera que légèrement de 5 % l'année prochaine. Le risque cumulé de l’indice boursier peut également être l’une des raisons pour lesquelles la Réserve fédérale choisit de réduire préventivement les taux d’intérêt. Si une augmentation cumulative excessive se heurte à un resserrement de la politique monétaire, une ruée des capitaux risque de se produire, conduisant à une récurrence de la crise de 2008.

En raison du plan américain 401K, la qualité du marché boursier affecte directement les tendances de consommation des particuliers et des entreprises. Lorsque le marché boursier est en ébullition, il est peu probable que les baisses de taux d’intérêt accélèrent l’indice. Au lieu de cela, ils pourraient inciter les fonds qui ont peur des sommets à quitter le marché. Dans le même temps, le maintien d’un environnement monétaire objectif et souple permet au marché boursier de s’ajuster sainement à un niveau élevé et d’attendre que les bénéfices des entreprises s’améliorent.

Résumé :

Les données manquantes affecteront la décision de la Fed en matière de taux d'intérêt.Cependant, de nombreux économistes de marché misent toujours sur une baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale. Il ne s’agit certainement pas uniquement de données économiques, mais également d’efforts www.xm-forex.combinés sous différents angles.

Dans le même temps, si une baisse des taux d'intérêt se produit, l'indice du dollar américain pourrait ouvrir un espace à la baisse et des liquidités seraient également injectées dans le monde, permettant ainsi aux économies d'autres pays du monde de reprendre leur souffle.

Cependant, même si le marché a des attentes claires quant à l'évolution des baisses des taux d'intérêt à l'avenir, les considérations de politique interne de la Fed sont encore pleines de variables. Powell a souligné que les données avant la fermeture montraient que l'économie « pourrait être sur une voie plus solide que prévu », faisant écho au jugement de certains responsables sur la résilience de l'économie.

À en juger par le procès-verbal de la réunion de septembre, il existait déjà des divergences significatives au sein de la Fed. À cette époque, 11 des 12 membres votants du www.xm-forex.comité étaient favorables à une réduction des taux d’intérêt de 50 points de base. Cependant, de nombreux participants ont exprimé des objections à la forte baisse des taux d'intérêt au cours des discussions et ont estimé qu'un ajustement progressif de 25 points de base devrait être adopté.

Sur la base des signaux économiques actuels, la plupart des analystes estiment que les baisses ultérieures des taux d'intérêt reviendront à la normale.

Pour la Réserve fédérale, face à l'attaque de données manquantes et à de multiples risques, chaque ajustement des taux d'intérêt équivaut à marcher sur une poutre. La déclaration de Powell selon laquelle « la voie sans risque n'existe pas » est non seulement honnête quant au dilemme politique actuel, mais indique également qu'à l'avenir, la Réserve fédérale continuera de trouver la direction la plus appropriée entre suivre de près les données économiques, écouter les voix du marché et adhérer à l'intention initiale de la politique.

Pour le marché et le public, l'attente et le jeu dans ce processus de réduction des taux d'intérêt continueront d'affecter tous les aspects de la vie économique.

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