A Fed não precisa de dados para reduzir as taxas de juro? A surpreendente verdade por trás do consenso

No contexto www.xm-forex.complexo de diminuição da pressão ascendente sobre a inflação, mas desaceleração do crescimento do emprego, a Reserva Federal dos EUA está na encruzilhada de outro ajustamento da taxa de juro.

O mercado geralmente está focado na decisão sobre a taxa de juros do Federal Reserve na manhã de quinta-feira. O inquérito da Reserva Federal de Outubro mostrou que 92% dos inquiridos (incluindo 38 economistas, estrategistas e gestores de fundos) esperavam que a Reserva Federal reduzisse as taxas de juro em 25 pontos base nesta reunião, e 84% acreditavam que as taxas de juro seriam novamente reduzidas em Dezembro. 54% previram que haveria um terceiro corte nas taxas de juros em janeiro do próximo ano. Os inquiridos esperavam geralmente um corte acumulado de 100 pontos base nas taxas de juro este ano e no próximo, e a taxa dos fundos federais cairá para 3,2% até ao final de 2026.

Estão claramente faltando dados económicos www.xm-forex.como base para cortes nas taxas de juro. Porque é que a maioria das pessoas ainda acredita que a Reserva Federal abrirá o canal para cortes nas taxas de juro?

Expectativas de corte nas taxas de juros: a pressão do mercado de trabalho domina o julgamento

A formação desta expectativa de corte nas taxas de juros está intimamente relacionada à ponderação do Federal Reserve sobre suas duplas missões. Embora os dados de inflação em Setembro ainda mostrassem resiliência - o índice de preços ao consumidor (IPC) divulgado pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA aumentou 3% em termos anuais, um ligeiro aumento de 2,9% em Agosto, e o núcleo do índice de preços PCE aumentou 3,0% em termos anuais, ambos acima da meta de longo prazo da Reserva Federal de 2%, mas o sinal de arrefecimento do mercado de trabalho atraiu mais atenção.

James Knightley, economista-chefe internacional do ING, destacou que o risco de demissões corporativas está surgindo gradualmente. A Amazon confirmou recentemente planos para cortar cerca de 14.000 empregos empresariais, e o mercado de trabalho está a tornar-se uma preocupação mais premente para a Reserva Federal.

É importante notar que o petróleo e outras indústrias têm demitido funcionários recentemente. A essência das demissões é que o retorno marginal do investimento em mão de obra na indústria é reduzido, ou mesmo impossível.Cobrir os custos marginais também significa que a prosperidade da indústria está a diminuir. Se as empresas líderes do setor www.xm-forex.começarem a demitir funcionários, isso significa que a lucratividade geral do setor está diminuindo. Isso não requer muito suporte de dados. Você pode entender isso olhando para as empresas líderes.

Este julgamento coincide www.xm-forex.com a visão da Oxford Economics. O seu relatório afirma que os analistas geralmente acreditam que os riscos colocados pelo arrefecimento do mercado de trabalho são mais prementes do que as contínuas pressões sobre os preços. Portanto, mesmo que a inflação não atinja a meta, ainda assim deverá ser promovido um corte de 25 pontos base na taxa de juro. De facto, a Reserva Federal iniciou o seu ciclo de redução das taxas de juro em Setembro, baixando as taxas de juro de curto prazo em 25 pontos base, para um intervalo de 4% a 4,25%, dando o tom para ajustamentos de política subsequentes.

Do ponto de vista da lógica de transmissão de políticas, Michelle Raneri, vice-presidente da TransUnion, explicou que, ao reduzir os custos dos empréstimos, os cortes nas taxas de juros podem não apenas reduzir o peso da dívida dos mutuários, mas também estimular as atividades de crédito. Existem sinais precoces de que as actividades de crédito aumentaram, o que tem um potencial efeito de apoio à recuperação económica.

Dilema da tomada de decisões: interrupção do fornecimento de dados e interferência política

No entanto, os desafios enfrentados por esta decisão de redução das taxas de juros estão muito além do www.xm-forex.comum. Em 24 de outubro, a paralisação do governo federal dos EUA entrou no seu 24º dia, estabelecendo um recorde para a segunda paralisação mais longa da história. Isto levou directamente ao adiamento do relatório de emprego de Setembro e à suspensão da maior parte do trabalho de recolha de dados do Bureau of Labor Statistics dos EUA, o que pode até afectar a divulgação normal dos dados de inflação de Novembro.

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, admitiu que “não há opção isenta de risco” na atual trajetória política. Devido à falta de dados oficiais, o Fed foi forçado a recorrer a dados alternativos, www.xm-forex.como relatórios de pedidos de desemprego a nível estatal e o "Relatório Nacional de Emprego" do ADP - o relatório mostrou que os empregadores do sector privado dos EUA diminuíram em Setembro. Existem 32.000 empregos a menos, mas a validade destes dados é muito inferior ao “padrão ouro” oficial. www.xm-forex.como disse Guy Lebas, estrategista-chefe de renda fixa da Jenny Montgomery Scott: “Voar em uma tempestade de neve www.xm-forex.com os olhos vendados e sem instrumentos de backup definitivamente não é adequado para a formulação de política monetária”.

A falta de dados amplifica ainda mais as diferenças políticas. O inquérito mostrou que, embora a maioria das pessoas esperasse uma redução das taxas de juro, apenas 66% dos inquiridos acreditavam que “as taxas de juro deveriam ser reduzidas” e 38% opuseram-se claramente.

Os oponentes são representados por Richard Bernstein, CEO da Richard Bernstein Consulting. Afirmou sem rodeios que o actual ambiente financeiro está próximo de níveis historicamente fracos, o crescimento do PIB permanece na faixa de 3,5% a 4%, os preços dos activos financeiros subiram acentuadamente e a inflação ainda está bem acima da meta. “Em tempos normais, a Fed nunca escolheria cortar as taxas de juro”, o que implica que factores políticos podem interferir www.xm-forex.com a independência da tomada de decisões.

Entre os apoiantes, Alan Sinai, economista-chefe da Decision Economics, apelou a maiores cortes nas taxas de juro, acreditando que "o fraco mercado de trabalho e as paralisações governamentais estão a exacerbar o risco de recessão, e é necessário adotar antecipadamente maiores cortes nas taxas de juro".

Os julgamentos sobre os riscos políticos também estão polarizados: 42% dos entrevistados estão preocupados www.xm-forex.com o facto de a Reserva Federal reduzir demasiado as taxas de juro, enquanto 40% estão preocupados www.xm-forex.com o facto de não reduzir as taxas de juro o suficiente. estepeLindsey Pigueza, economista-chefe da Ernst & Co., alertou que cortes precipitados nas taxas de juro na ausência de dados insuficientes podem agravar ainda mais os erros políticos se a inflação subsequente e as condições de emprego não forem favoráveis. “Atualmente, as autoridades do Fed não conseguem tirar uma conclusão clara sobre nada. É lógico que deveriam suspender os ajustes de política e esperar por mais informações”.

Mercado e Economia: Oportunidades e Preocupações Coexistem

Se o corte das taxas de juro for implementado, o seu impacto penetrará gradualmente em todos os níveis da economia. Para o cidadão www.xm-forex.comum, Dimitri Silva, diretor-geral da Reams Asset Management, destacou que o ciclo de transmissão das alterações nas taxas de juro demora normalmente 6 meses a 1 ano, altura em que os pagamentos de juros sobre cartões de crédito, empréstimos automóveis e hipotecas serão reduzidos, e espera-se que a pressão de gestão da dívida seja aliviada.

As pequenas empresas, enquanto motor principal da criação de emprego, também beneficiarão da queda dos custos dos empréstimos, aliviando a pressão operacional causada pelas taxas de juro anteriormente elevadas. No entanto, o inquérito da WalletHub mostra que, embora outro corte nas taxas de juro possa poupar aos consumidores mais de mil milhões de dólares no total, mais de metade dos inquiridos acredita que um corte de 25 pontos base nas taxas de juro não terá um impacto substancial na vida.

Mas se não houver sentimento em 25 pontos-base, o que dizer dos contínuos cortes nas taxas de juros? Para contas empresariais, se os subdados de juros se tornarem significativamente menores, o relatório terá uma aparência muito melhor e os proprietários de empresas serão mais ativos na avaliação de suas empresas e na formulação de planos futuros.

As expectativas do mercado quanto às perspectivas económicas são caracterizadas por "cautela a curto prazo e optimismo a longo prazo". O inquérito mostra que as expectativas de crescimento económico aumentaram cinco vezes consecutivas (desde o anúncio das tarifas recíprocas em Abril). Os entrevistados prevêem que o crescimento do PIB dos EUA será de 1,9% este ano, aumentando para 2,2% em 2026 e atingindo 2,3% em 2027. A taxa de desemprego deverá aumentar para cerca de 4,5% no próximo ano, e a taxa de inflação cairá gradualmente, para cerca de 3% até ao final deste ano, e para 2,6% em 2027. Embora as tarifas sejam consideradas o principal risco para a expansão económica, quase dois terços dos inquiridos afirmaram que o seu impacto sobre a inflação é atualmente inferior ao esperado. No entanto, a maioria das pessoas acredita que isso ocorre porque “o impacto ainda não foi totalmente emergido” e “as empresas não repassaram totalmente os custos”. Os riscos a longo prazo ainda exigem vigilância.

A prosperidade do mercado de ações é uma faca de dois gumes que precisa ser protegida por cortes nas taxas de juros.

Em termos do mercado de ações, quase 80% dos entrevistados acreditam que as ações relacionadas à inteligência artificial estão sobrevalorizadas, www.xm-forex.com o prêmio de avaliação médio superior a 20%. Portanto, espera-se que o mercado de ações permaneça estável no final deste ano. No nível atual, aumentará apenas ligeiramente 5% no próximo ano. O risco cumulativo do índice de ações também pode ser uma das razões pelas quais a Reserva Federal opta por reduzir preventivamente as taxas de juro. Se um aumento cumulativo excessivo encontrar uma política monetária mais restritiva, é provável que ocorra uma debandada de capitais, levando a uma recorrência da crise de 2008.

Devido ao plano 401K dos EUA, a qualidade do mercado de ações afeta diretamente as tendências de consumo de indivíduos e empresas. Quando o mercado de ações está em alta, é provável que os cortes nas taxas de juros não acelerem o índice. Em vez disso, podem levar os fundos que têm medo das altas a abandonar o mercado. Ao mesmo tempo, a manutenção de um ambiente monetário objetivo flexível permite que o mercado de ações se ajuste de forma saudável a um nível elevado e espere que os lucros das empresas melhorem.

Resumo:

A falta de dados afetará a decisão do Fed sobre a taxa de jurosNo entanto, muitos economistas de mercado ainda apostam na redução das taxas de juro pela Reserva Federal. A consideração por detrás disto não são definitivamente apenas os dados económicos, mas os esforços www.xm-forex.combinados de vários ângulos.

Ao mesmo tempo, se ocorrer um corte nas taxas de juros, o índice do dólar dos EUA poderá abrir espaço para queda e a liquidez também será injetada no mundo, permitindo que as economias de outros países do mundo ganhem espaço para respirar.

No entanto, embora o mercado tenha expectativas claras quanto à trajetória dos cortes nas taxas de juros no futuro, as considerações de política interna do Fed ainda estão repletas de variáveis. Powell enfatizou que os dados anteriores à paralisação mostraram que a economia “pode estar num caminho mais sólido do que o esperado”, ecoando o julgamento de algumas autoridades sobre a resiliência da economia.

A julgar pela ata da reunião de setembro, já havia diferenças significativas dentro do Fed. Nessa altura, 11 dos 12 membros do www.xm-forex.comité de votação apoiaram um corte de 50 pontos base nas taxas de juro. Contudo, muitos participantes levantaram objecções ao corte acentuado das taxas de juro durante a discussão e acreditaram que deveria ser adoptado um ajustamento gradual de 25 pontos base.

www.xm-forex.com base nos sinais económicos actuais, a maioria dos analistas acredita que os cortes subsequentes nas taxas de juro regressarão ao intervalo normal.

Para a Reserva Federal, sob o ataque de dados em falta e de múltiplos riscos, cada ajustamento da taxa de juro é www.xm-forex.como caminhar sobre uma trave de equilíbrio. A declaração de Powell de que "o caminho sem risco não existe" não é apenas honesto sobre o actual dilema político, mas também indica que, no futuro, a Reserva Federal continuará a encontrar a direcção mais adequada entre acompanhar de perto os dados económicos, ouvir as vozes do mercado e aderir à intenção original da política.

Para o mercado e o público, a espera e o jogo neste processo de redução das taxas de juro continuarão a afectar todos os aspectos da vida económica.

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