Ist es schwierig, den Niedergang des US -Dollars zu ändern? CPI wird zum Schlüsseltest der Tarifinflation

Asian Market Review

Am vergangenen Freitag stieg der US-Dollar-Index auf und holte die 99-Marke, da nicht-landwirtschaftliche Daten die Erwartungen übertroffen und die Hoffnung der Fed auf einen Zinssenkungen in diesem Jahr übertreffen.

erheblich überarbeitet; Die Arbeitslosenquote war stabil und der durchschnittliche Stundenlohn war besser als erwartet. Die Wette der Federal Reserve auf Zinssenkungen verringerte sich. ② Trump kommentierte nichtlandwirtschaftliche Daten: Beschäftigungsdaten sind beeindruckend und der Aktienmarkt ist stark gestiegen! Er forderte Powell erneut auf, die Zinssätze um 100 Basispunkte zu senken. Im Interview wurde gesagt, dass das Ergebnis der Ernennung des neuen Vorsitzenden der Federal Reserve bald bekannt gegeben wird.

Tarifbezogen:

① Fortschritte wurden in den Handelsverhandlungen der USA-Indien erzielt, und die US-Delegation verlängert die Frist für Konsultationen in Indien bis zu diesem Dienstag. ② Die Tarifverhandlungen der US-Japan-Tarif führen weiter voran, und die beiden Seiten können während des G7-Gipfels eine Vereinbarung bekannt geben. Der japanische Vertreter forderte die USA erneut auf, seine Tarifmaßnahmen erneut zu untersuchen. ③eu Agriculture www.xm-forex.commissioner: Die EU ist bereit, mit den Vereinigten Staaten zu diskutieren, die Zölle von Null bis Null auf Wein auferlegen.

Bundesbezogen:

①hacker: Bei Unsicherheit kann die Fed die Zinssätze im Laufe dieses Jahres noch senken. ② Mousalem: Die Möglichkeit eines weiteren Ausbruchs in der Inflation im Handelskrieg beträgt 50%. Zölle könnten die Inflation in ein oder zwei Viertel erhöhen. ③Bowman: Die Federal Reserve sollte vorschlagen, die regulatorischen Bewertungen großer Banken zu ändern. Es erwägt die Einrichtung einer unabhängigen Verordnung für Gemeinschaftsbankenrahmen.

Proteste in Los Angeles:

① Bundesbehörden starteten Strafverfolgungsmaßnahmen gegen illegale Einwanderer in Kalifornien, lösten Proteste aus, und Trump stellte 2.000 nationale Wachen in Los Angeles ein. ② Der US -Verteidigungsminister sagte, dass das US Active Marine Corps in hohem Malt ist. ③Die erste Charge der US -amerikanischen Nationalwachen betraten Los Angeles, und die US -Polizei sagte, die Proteste seien "sicher vorbei". ④NYC fiel auch nach Los Angeles ins Chaos, wobei mehr als 20 Demonstranten festgenommen wurden.

Trump Musks verbaler Kampf:

① Das weiße Haus benötigt den gemeinsamen Verbündeten von Terrazzo, um Seiten zu wählen. Ein Beamter sagte, wenn Musk die Beziehung reparieren will, muss er beispiellose Demut zeigen. ②nasa und das Pentagon betrachten SpaceX -Alternativen. ③trump hat nicht die Absicht, seine Beziehung zu Musk zu reparieren, und wenn er die Demokratische Partei finanziert, wird er ernsthafte Konsequenzen haben.

Zusammenfassung der institutionellen Ansichten

Die ANZ -Bank freut sich auf die US -Mai -CPI: Der Preisdruck durch Tarife entsteht. MONATHER CORS -CPI -Rate: 0,3%

Wir gehen davon aus, dass die durch Tarifpolitik angetriebene US -Rohstoff -Inflation beschleunigt wird, und der monatliche CPI -Kernrate im Mai steigt auf 0,3%, aber unter dem Widerstand der schwachen Energiepreise kann der monatliche CPI -Rate 0,2%betragen.

Seit Trump gegenseitige Tarife angekündigt, haben sich die von den Vereinigten Staaten veröffentlichten CPI -Daten seitdem nicht wesentlich verändert. Wir glauben jedoch, dass diese Situation im Mai enden wird, und diese Inflationsdaten werden zeigen, dass ein Teil des Kostendrucks der Unternehmen an Verbraucher weitergegeben wird, insbesondere durch steigende Rohstoffpreise. Kleidung und neue Autopreise sind die beiden wichtigsten Konsumentenkategorien, die für die Auswirkungen von Tarifwanderungen am anfälligsten sind. Laut einer von der New Yorker Fed Anfang Mai durchgeführten Geschäftsumfrage haben etwa 75% der Unternehmen in der Fertigung und in den Dienstleistungen, die aufgrund von Zöllen aufgrund von Zöllen konfrontiert sind, zumindest einige der neuen Kosten für Kunden verabschiedet, und diese Preissteigerungen erfolgen rasch.

Der dreimonatige gleitende Durchschnitt der Kerndienstpreise betrug 0,216% Monat gegenüber dem Monat, was dem langfristigen Trend übereinstimmt, was darauf hinweist, dass die Inflation der Service als größte Komponente des CPI-Korbs nahezu der Normalisierung sein kann. Angesichts der Tatsache, dass das Lohnwachstum höher ist als die Trendniveau, sind wir uns noch nicht sicher, ob diese Normalisierung stabil ist. Die Lohnwachstumsrate muss noch weiter verlangsamen und wird voraussichtlich allmählich erreicht.

Die Fed konzentriert sich darauf, die Erwartungen der Inflation verankern zu halten. Stabile Inflationserwartungen ermöglichen es ihm, die Inflation um etwa 5 Prozentpunkte zu verringern, ohne zu viele Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt oder das Wachstum zu haben. Beamte der Federal Reserve benötigen Zeit, um die Auswirkungen von Zöllen auf Inflationsdaten in den kommenden Monaten zu beobachten. Angesichts der Tatsache, dass sich der Arbeitsmarkt in einem ziemlich guten Zustand befindet, kann die Fed geduldig bleiben. Angesichts der Tatsache, dass die Inflation seit vielen Jahren über dem Zielniveau liegt, ist die Fed vorsichtig mit dem anhaltenden Anstieg des Preisdrucks.

Wells Fargo: Das US -Handelsdefizit im April halbiert sich und unterzeichnete, dass „Einfuhrabläufe“ beendet sind, und die Nachfrage wird in Zukunft weiterhin schwach bleiben ...

Das kürzlich angekündigte US -Handelsdefizit wurde im April auf 76,7 Milliarden begrenztDer US -Dollar ist im Vergleich zu März -Daten fast auf halbem Weg. Der Hauptgrund für die Verengung des Handelsdefizits ist, dass die Importe stark sinken. Die Gesamtimporte gingen im April stark um 68,9 Milliarden US -Dollar zurück, alle Rohstoffkategorien zeigten Anzeichen von Schwäche, Konsumgüterimporte führten den Rückgang an, die Automobilimporte erzielten den größten Rückgang seit der Epidemie, während die industriellen Importe den Rückgang des Rückgangs nach dem Anstieg der fertigen Metallprofile zu Beginn des Jahres fortsetzten. Diese umfassende Schrumpfung spiegelt wider, dass die frühzeitige Lagerung von Waren durch Unternehmen im Grunde genommen beendet ist.

Zusätzlich stiegen die Rohstoffexporte im April um 6,2 Milliarden US -Dollar leicht, was insgesamt Widerstandsfähigkeit zeigte, aber versteckte Sorgen entstanden. Das Wachstum wird hauptsächlich durch industrielle Versorgung unterstützt, und seine Nachhaltigkeit ist fraglich. Einerseits ähnelt dies dem Katalysator für den Einfuhranlagen im ersten Quartal und ist möglicherweise schwer zu halten. Wenn das Wachstum dagegen von Gold abhängt, kann es die Exportintensität im zweiten Quartal erhöhen. Die Verlangsamung des globalen Wirtschaftswachstums macht außerdem Druck auf die Exportaussichten aus. Es ist erwähnenswert, dass sich der Handels- und Dienstleistungsüberschuss auf 25,8 Milliarden US -Dollar ausgeweitet hat und zu einem positiven Faktor für die Verengung des Defizits wurde.

Die obigen Daten bestätigen, dass der Importboom im ersten Quartal im Wesentlichen ein Überziehungsverhalten von Strategien zur Vermeidung von Tarifen ist. Es gibt zwei Gründe für den Rückzug dieses Booms im April: Erstens gibt es eine Zeitspanne von etwa 30 Tagen der Umsetzungsverzögerung in der Haupttarif Eskalation (beide Tarife wurden Anfang April auferlegt) und ermöglichte eine ledigliche Freigabe von Waren im Durchgang. Die letzte "Sprint -Beschaffung" von Unternehmen ereignete sich tatsächlich von Ende April bis Mai; Zweitens kündigte Trump kurz nach der Ankündigung des gegenseitigen Tarifs eine 90-tägige Suspendierungsfrist an und forderte Unternehmen auf, das aktuelle 10% niedrigere Steuersatzfenster zur Beschaffung der Beschaffung zu verwenden.

zeigen jedoch mehrere Indikatoren, dass die Importnachfrage weiterhin schwach sein wird. Der ISM-Import-Subindex hat geschwächt, und die Einkaufsmanager berichteten im Allgemeinen, dass das Inventar hoch ist, die Bestellungen reduziert werden und die neue Nachfrage erschöpft ist, was darauf hinweist, dass wirtschaftliche Aktivitäten und Importe in Zukunft unterdrückt werden. Der implementierte Tarif-Effekt wird angezeigt: Unternehmen zeigen frühe Anzeichen für die Verabschiedungskosten, und das Ende der Nachfrage vor dem Nachfrage wird im zweiten Quartal die Importe und die Bestandsansammlung herunterziehen. Daher wird erwartet, dass die Nettoexporte im zweiten Quartal das BIP -Wachstum erheblich steigern, abhängig von der Tiefe der Importschwäche und der Exportstabilität.

Wells Fargo: Der MAI-Bericht von Mai ist eher ein Warnsignal als ein rotes Licht. Gibt es genügend Grund für die Fed, die Zinssätze nicht zu senken?

unserer Meinung nach ist der US-amerikanische Nicht-Farm-Bericht im Mai schwächer verzerrt, aber es ähnelt eher ein Warnsignal als ein rotes Licht. Obwohl die Zahl der neuen nichtlandwirtschaftlichen Neuankömmlinge im Mai die Markterwartungen leicht übertroffen wurde, wurden insgesamt 95.000 Menschen im April und März revidiert und diese unerwarteten Daten überschattet. Aus dem Unteranschluss zeigte die Gesundheitsbranche Widerstandsfähigkeit, während Branchen wie Fertigung, Handel und vorübergehende Beschäftigung, die mehr mit dem Zyklussensitiv sind, schwach entwickelt haben. Das Fehlen einer umfangreichen Rekrutierung der Branche hat zu einem Rückgang des Diffusionsindex auf 50 geführt, das niedrigste Niveau seit letzten Juli. In der Haushaltsumfrage stieg die unbegrenzte Arbeitslosenquote aufgrund des großen Arbeitsabflusses von 4,18% auf 4,24%.

Wir sind der Ansicht, dass angesichts der höheren Zölle die Bedenken hinsichtlich der Inflation wieder aufgenommen haben, der heutige Beschäftigungsbericht ist stark genug, um dem FOMC mindestens die nächsten Sitzungen eine Entscheidung zu treffen. Angesichts der weichen Indikatoren und der harten Anzahl des ArbeitsmarktesAlle zeigen, dass die Beschäftigungssituation schwächt, und wir erwarten immer noch, dass die Fed die Zinssätze innerhalb des Jahres senkt.

Danske Bank: Der Inflationsaufschwung der Eurozone im April hat sich als einmaliger Zeit erwiesen. Ist der Zinssenkungszyklus der EZB wirklich vorbei?

Im vergangenen Monat sind nacheinander Aussagen über die US -Tarifpolitik aufgetreten. Obwohl die Richtlinien in diesem Prozess locker und eng waren, war das Endergebnis, dass der US-Tarifniveau signifikant verringert war, insbesondere nach der Veröffentlichung der "gemeinsamen Erklärung über die Wirtschafts- und Handelsgespräche in Sino-US-Genfer" am 12. Mai. Auf der Grundlage des Handelsmodells 2024 senkte der Schritt den durchschnittlichen US-Tariftraten von etwa 30% und fast halbend. Dies hinterließ auch viele Investoren: Die Trump -Regierung ist flexibler als die ursprünglich veröffentlichten Signale und zögern, der US -Wirtschaft massiven Schaden zu verursachen, um ihre Handelspolitikziele zu erreichen.

Einer der Zwecke der Tarifwanderungen der Trump -Regierung können darin bestehen, das Defizit der US -Regierung zu verringern. Das Haus hat kürzlich das sogenannte "Big Beauty Act" verabschiedet, das bestehende Steuersenkungen verlängert und neue Steuersenkungen einführt, was laut offiziellen Schätzungen zu einem Haushaltsdefizit von fast 7% des BIP führen wird. Es kann jedoch Änderungen erfordern, bevor es im Senat verabschiedet werden kann, aber die Marktbedenken hinsichtlich der mangelnden Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzierung sind eindeutig intensiviert, und Moody durch die Herabstufung der Bonität der Bundesregierung kann dies auch bestätigen. Die im letzten Monat veröffentlichten Wirtschaftsdaten zeigen, dass die globale Wirtschaftstätigkeit nach Bekanntgabe der Tarifpolitik geringfügige negative Auswirkungen erlitten hat. Das PMI der Herstellung war am stärksten von der Tarifpolitik betroffen, aber die Produktionstätigkeit in den USA und in Europa war immer noch belastbar und sogar verbessert, während der Service -PMI etwas schwach war. Dies kann die Schwäche der Verbraucherausgaben widerspiegeln, da wir in vielen Ländern weiterhin sehr niedrige Indikatoren für Verbrauchervertrauen sehen. Verkaufsdaten zeigen jedoch, dass die tatsächlichen Ausgaben keinen starken Rückgang haben. Die Verlangsamung der Dienstleistungsbranche kann auch widerspiegeln, dass Unternehmen ihre Geschäftsdienstleistungen verkleinern.

In der Inflation haben wir nun bestätigt, dass der Inflationsaufenthalt der Eurozone im April einmalig war und wahrscheinlich mit dem Zeitknoten des Osterns zu diesem Zeitpunkt zusammenhängt, da die Gesamtinflationsrate im Mai unter 2%gefallen war. Die EZB senkte die Zinssätze über Nacht um 25 Basispunkte und senkte seine Inflationserwartungen für 2026 auf nur 1,6%, aber der EZB -Präsident Lagarde sagte, der Zinssenkungszyklus sei kurz vor dem Ende, und die Inflation unter 2% sei von vorübergehenden Faktoren zurückzuführen. Daher scheint die Möglichkeit einer anderen Zinssenkung im Juli sehr gering zu sein. Wir glauben jedoch immer noch, dass der Risikobilanz weitere Zinssenkungen unterstützt und weiterhin eine Zinssenkung im September erwartet.

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